Cu ani în urmă, apa sa era gălbuie din cauza sulfului, dar invazia algelor și mineralele i-au dat o culoare verde smarald. Activitatea vulcanică persistă pe fundul lacului, unde sunt și zone cu ape termale. În zilele cu vreme bună, de pe marginea craterului se pot zări alți vulcani precum Cotopaxi, Iliniza Norte și Iliniza Sur.

Legenda spune că această zonă vulcanică a apărut în urma unor crâncene înfruntări dintre Quilotoa, zeul erupțiilor, și Toachi, zeu care trăia în apă. Quilotoa se simțea cuprins de invidie când vedea cum se reflecta cerul în apă și, de aceea, dezlănțuia furia vulcanului, care scuipa lavă.